일본 최대 유통기업 이온(AEON)이 자회사 상장폐지를 결정하며 기업가치 제고에 나섰다. 일본 금융당국의 정책적 압박과 투자자들의 주주환원 요구가 맞물리면서, 일본 기업들이 중복상장을 자진 해소하는 흐름이 확산되고 있다.
9일 도쿄증권거래소에 따르면 지난해 일본에서 상장폐지된 기업은 총 94개로, 이는 2013년 이후 11년 만에 최다 기록이다. 이 중 20개사는 경영자 매수(MBO) 방식으로 상장폐지됐으며, 65개사는 인수 또는 모회사에 편입되는 방식으로 시장에서 퇴출됐다.
이온도 이 같은 흐름에 동참했다. 지난달 28일, 이온은 자회사 이온몰과 이온딜라이트를 완전 자회사화한다고 발표했다. 회사 측은 “상장 자회사들이 독립적으로 경영될 경우, 그룹 내 경영자원을 효율적으로 활용하지 못할 뿐만 아니라 소수 주주들 사이에서 이해상충이 발생할 가능성이 있다”며 “이를 해소하고 경영 체계를 정비하기 위해 상장폐지를 결정했다”고 설명했다. 이온은 자회사 주식을 종가 대비 15%의 프리미엄을 주고 매입할 계획이다. 발표 이후 이온몰 주가는 24%, 이온 주가는 3.5% 각각 상승했다.
일본에서도 2000년대까지 자회사 중복상장이 흔했지만, 아베 신조 전 총리 취임 후 본격화된 기업 지배구조 개혁과 금융당국의 압박 속에서 이 같은 관행이 급격히 줄어들고 있다. 일본 프라이스워터하우스쿠퍼스(PwC)에 따르면, 일본 내 중복상장 기업 수는 2006년 417개에서 2020년 259개로 감소했다.
특히 2019년 일본 경제산업성이 모회사와 상장 자회사 간 의사결정의 독립성을 요구하면서, 도쿄증권거래소도 소액주주 보호 차원에서 중복상장 해소를 권고했다. 여기에 행동주의 투자자들이 적극적으로 주주환원을 주장하면서, 기업들이 자발적으로 자회사 상장폐지를 결정하는 분위기가 형성됐다.
이러한 흐름 속에서 일본 금융업계는 중복상장 해소를 기대하는 금융상품까지 출시하고 있다. 일본 파이브스타 자산운용은 최근 주식공개매수(TOB)가 예상되는 기업에 집중 투자하는 ‘자본 효율 향상 펀드’를 선보였다. 오오키 마사미츠 파이브스타 자산운용 부장은 “기업 지배구조 개혁이 진행되면서 경영진 주도의 인수(MBO)나 적대적 TOB 사례가 더욱 증가할 것”이라고 전망했다.
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